Viele blockchain-basierte Unternehmen sind an Börsen auf der ganzen Welt notiert. Unter Anbetracht ihres Umsatzes und Ertragspotenzials handeln einige allerdings zu ungerechtfertigten Preisen. Etliche sind bereits pleite gegangen, wie beispielsweise Riot Blcokchain Inc. (RIOT), welches von seinem Höchstkurs von $46 im jahr 2017 um 97% auf derzeitig $1,33 gesunken ist, oder sie haben nach Quartalen konsekutiver Verluste in Millionhöhe das Businessmodell gewechselt, sowie zum Beispiel Fortress Blockchain Corp., nun Fortress Technologies Inc. (FORT).
Dieser Artikel ist eine kurze Vorschau auf den für unsere Abonnenten wöchentlich erscheinenden Crypto Research Newsletter. Wir veröffentlichen solche Beiträge nicht oft. Wenn Sie unsere professionelle Finanzanalyse zu Krypto-Anlagen erhalten möchten, registrieren Sie sich hier für unseren wöchentlichen Newsletter: https://cryptoresearchnewsletter.substack.com/
In dieser Wochenausgabe des Crypto Research Newsletters geht es um den Wert von börsennotierten Blockchain-Aktien und wie einige Investoren mit tiefen Taschen die Überbewertung von Aktien zu ihrem Vorteil machen.
Es gibt mehrere Möglichkeiten börsennotierte Aktien zu bewerten. Diese Woche wollen wir evaluieren, ob die Galaxy Digital Holding Ltd. von Michael Novogratz, welches an der Börse von Toronto mit dem Ticker GLXY gehandelt wird, ein guter Kauf ist oder nicht. Galaxy Digital ist u. a. auf Risikokapital, den Verkauf von Investititionsprodukten, die Vergabe von Krediten und Market-Making-Aktivitäten spezialisiert.
Galaxy Digitals Marktkapitalisierung beträgt $88,56 Millionen Kanadische Dollar (CAD). Der Aktienpreis liegt bei $1,32 CAD. Ist der Kauf zu $1,32 CAD ein guter oder nicht? Es gibt mehrere Wege, diese Frage zu beantworten, aber der einfachste ist Galaxy Digitals Preis mit dem ähnlicher Unternehmen zu vergleichen.
Vergleichbare Blockchain-Firmen, die an der Börse von Toronto notiert sind, sind unter anderem Hive Blockchain Technologies Ltd., Bitfarms Ltd., Cryptostar Corp., Neptune Dash Technologies Corp., Fortress Technologies Ltd. und AnalytixInsight Inc. Die Marktkapitalisierung, der Umsatz und das Kurs-Umsatz-Verhältnis sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.
Table 1: Kurs-Umsatz-Verhältnis Börsennotierter Blockchain-Unternehmen
Quelle: Börse von Toronto, CryptoResearch.Report
Ein kurzer Blick auf die Tabelle zeigt für Galaxy Digital im Vergleich zu den anderen Blockchain-Unternehmen einen relativ niedrigen Preis. Galaxy Digitals Umsatz lag 2019 bei $159 Millionen CAD, höher als die $92 Millionen CAD Marktkapitalisierung des Unternehmens. Dies gibt Galaxy Digital ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,59 im Vergleich zum Gruppendurchschnitt von 13,9. Galaxy Digitals Aktien sind seit Beginn des Jahres um 26% von $1,05 CAD auf $1,33 CAD gestiegen. Dennoch erwirtschaftet das Unternehmen noch immer keinen Gewinn nach Kosten.
Tabelle 1 zeigt auβerdem einen gewaltigen Ausreiβer, nämlich Neptune Dash Technologies Corporation. Neptune Dash ist ein Unternehmen, das Masternodes im Dash-Netzwerk speichert. Es besitzt derzeit 16 Masternodes bzw. circa 16.100 Dash im Wert von rund $1.7 Millionen USD, und es hat in Cosmos (ATOM) investiert. Obwohl jeder sagt, das Tesla überbewertet ist, handelt Tesla (TSLA) noch immer zu einem Kurs-Umsatz-Verhältnis des 6,5-Fachen des Jahresumsatzes. Apple (AAPL) handelt zum 5,5-Fachen seines Jahresumsatzes.
Figure 1: Neptune-Dash-Aktien und Dash korrelieren stark
Quelle: Yahoo Finance, CryptoResearch.Report
Figure 2: Grayscale-GBTC-Aktien und Bitcoin korrelieren noch mehr!
Quelle: Yahoo Finance, CryptoResearch.Report
Wie aber kann man ein 73-faches Kurs-Umsatz-Verhältnis rechtfertigen? Eine Interpretation ist, dass das 73-Fache ein Anfangsvielfaches in der Frühphase darstellt, was bedeutet, das Investoren von Neptune Dash in der Zukunft einen viel höheren Gewinn erwarten, als dies derzeit der Fall ist.
Eine weitere Auslegung ist, dass es für institutionelle Investoren nicht so einfach ist, Privacy Coins in ihrem Portfolio zu halten und sie daher bereit sind, für börsennotierte Aktien, die ihnen Zugang zu Privacy Coins geben, mehr zu bezahlen. Beweise liegen dafür unter anderem für Aktien wie Grayscales GBTC-Bitcoin-Tracker vor, die in den letzten Jahren häufiger als nicht mit einem Aufgeld von 20%-30% zu Bitcoins Spotpreis gehandelt wurden.
Grayscale besitzt 303,363,800 ausstehende Aktien, wovon jede $11,72 USD wert ist, und jede Aktie ist durch 0,00096645 Bitcoin im Wert von circa $9,33 USD gesichert. Dies bedeutet, dass GBTC-Aktien zu einem Aufgeld von rund 25,6% gegenüber dem Spotpreis von Bitcoin gehandelt werden. Eine naheliegende Strategie wäre der Leerverkauf von GBTC und das lange Halten von Bitcoin, da GBTCs Aufgeld Monat für Monat bestehen bleibt. Grayscale managt in etwa 293.185 Bitcoin und verlangt eine jährliche Gebühr von 2% für eine passive Investitionsstrategie. Diese Gebühr erscheint auf den ersten Blick hoch, ist angesichts der Tatsache, dass die Verwahrung von Kryptowährung nicht einfach ist, im Grunde aber recht günstig.
Wenn man den Neptune-Dash-Aktienpreis mit dem Dash-Preis vergleicht, dann findet sich für die letzten zwei Jahre seit Neptune Dash an der Börse von Toronto zur Notierung zugelassen wurde eine 70%-ige rollierende Korrelation über 90 Tage. Das einzige Mal, wo die beiden Assets negativ korreliert waren, war im Dezember 2019 und Anfang Januar 2020, als der Dash-Preis sank und der Neptune-Dash-Preis stieg. Die wahrscheinlichste Erklärung dafür ist die Tatsache, dass Dashs Preisrückgang einen massiven Ausverkauf von Dash-Masternodes auslöste, was bedeutete, dass die vorhandenen Masternodes mehr Gewinn brachten. Da Neptune Dash Masternodes betreibt, bedeutete dies für jeden Masternode einen Gewinnanstieg.
Im Gegensatz dazu ist die durchschnittliche rollierende Korrelation über 90 Tage zwischen GBTC und Bitcoin mit 83% über die letzten 5 Jahre und 92% über die gleiche Zeitperiode, die der Korrelation von Neptune Dash und Dash zugrunde liegt, viel höher.
Ein letzter Hinweis zu dieser Peergroup von Blockchain-Unternehmen: Es gibt eine unglückliche Hintergrundgeschichte zu Fortress Technologies Ltd. Die Fima ging 2018 an die Börse und handelt derzeit zu $0,12 CAD. Das ist der Inbegriff einer Krypto-Pennystock-Aktie. Das Unternehmen hat praktisch keine Informationen auf seiner Webseite und der letzte Twitter-Kommentar von Fortress Ltd. stammt aus dem Jahr 2018, kurz nachdem das Unternehmen an der Börse notiert worden war. Wir waren überrascht, als wir herausfanden, dass Roy Sebag und Josh Crumb von Goldmoney zum Fortress-Team gehören. Offensichtlich waren ihre Bitcoin-Mining-Versuche nicht so erfolgreich wie erwartet, denn im April 2019 entfernten sie nach mehreren, von Entlassungen und Verlusten geprägten aufeinanderfolgenden Quartalen das Wort „Blockchain“ von ihrem Namen.
Zusammenfassend lässt sich festhalten, dass Grayscale als auch Neptune Dash stark überbewertet zu sein scheinen, wenn man ihre Aktienpreise, die Zahlen der ausstehenden Aktien und Gewinne vergleicht. Dies ist höchstwahrscheinlich ein Symptom dafür, dass alle Aktienpreise stark überbewertet sind, da der Geldhahn der Fed den Markt flutet und Investoren auf rare Kryptoanlagen als Absicherung gegen Fiat-Inflation setzen. Das wird wohl nicht ewig so sein, auch wenn Keynes sagt: „markets can remain irrational a lot longer than you and I can remain solvent.“
Die Top Kyyptowährungsnachrichten dieser Woche
Wyomings Blockchain-Dame, Caitlin Long, eröffnet die erste Bitcoin-Bank mit dem Namen Avanti. Wir vom CryptoResearch.Report freuen uns sehr , denn Caitlin ist eine der wenigen Personen in der Blockchain-Branche, die Kompetenz, harte Arbeit und Ehrlichkeit vereint – notwendige Qualitäten für den langfristigen Erfolg eines Unternehmens in der Kryptowelt! Read more.
Am Mittwoch dem 26. Februar wird die U.S. Securities Exchange Commission entscheiden, ob der Wilshire Phoenix Exchange-Traded Fund (ETF) für Bitcoin genehmigt wird oder nicht. Falls ja, wird der ETF jährliche Gebühren von 68 Basispunkten (0,68%) verlangen und einen Aktienhöchstpreis von $2.500 USD. Read more.
Bislang hat keine Zentralbank eine digitale Währung eingeführt, aber Schweden wird aller Voraussicht nach mit seiner E-Krona das Rennen gewinnen. Read more.
Gewinner und Verlierer
Alles was steigt, muss auch wieder sinken, und so meinte es diese Woche nicht gut mit Chainlink oder dem Kryptoanlagenmarkt insgesamt. Chainlink ist um -13,64% diese Woche gesunken, konnte aber insgesamt seit Jahresbeginn einen Anstieg von 116% verzeichnen. Der derzeitige Preis liegt bei $3,91 im Vergleich zu $1,81 am 1. Januar 2020.
Die gröβten Krypto-Gewinner dieser Woche auf der Liste der top 50 Marktkapitalisierungen sind Cosmos (3,02%), Litecoin (1,63%) und MKR (0.73%).
Die gröβten Verlierer sind Chainlink (-13,64%), Bitcoin Cash SV (-11,82%) und Dash (-10,96%).
Figure 3: Die Gröβten 7-Tagesrenditen der Top 50 Marktkapitalisierungs-Coins
Quelle: Coincodex.com, CryptoResearch.Report
Crypto Research Report Portfolio
Bitcoin hat in der zweiten Woche in Folge Verluste zu verzeichnen und ist um 1,21% gesunken. Aufgrund der breiten Streuung der Vermögenswerte im Crypto Research Portfolio, konnte das Portfolio insgesamt jedoch eine positive Rendite verzeichnen. Dies liegt vor allem an der Wertzunahme unserer Goldmünze Pax Gold um 8,2% nach dem Aktienabverkauf. In den letzten 6 Tagen seit dem Erscheinen unseres letzten Newsletters am 19. Februar bis zum heutigen 25. Februar 2020 stieg der Wert des Portfolios um 205 Basispunkte bzw. 2,05%. Gold ist eine interessante Anlage angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit aufgrund des Corona-Viruses.
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