Wird Tokenisierung in der 20er Jahren Mainstream?

Die Vorteile der Tokenisierung sind unübersehbar. Effizienzgewinne, Automatisierung, Transparenz, Teileigentum, erhöhte Liquidität und direkter Zugang zu Investoren sind nur einige wenige Beispiele dafür, warum diese aufkommende Blockchain- und DLT-gestützte Innovationswelle zunehmend an globaler Traktion gewinnt. Werden die 2020er Jahre die entscheidenden Jahre in der Blockchain-Geschichte sein, in denen Tokenisierung endlich Mainstream wird?

Praxis-Perspektive mit Marius Smith von Finoa

Die Tokenisierung verspricht, die Finanzmärkte, wie wir sie heute kennen, grundlegend zu stören, und ist ein Thema, das Finoa seit seiner Gründung im Jahr 201869 ausgiebig behandelt und erforscht hat.1

Trotz der Versprechungen befindet sich die Mainstream-Tokenisierung oder “die Tokenisierung von Allem” jedoch noch in den Kinderschuhen, und der erwartete Boom und die weit verbreitete Akzeptanz lassen noch auf sich warten. Aufgrund der positiven Entwicklungen auf globaler Ebene wird erwartet, dass das Marktvolumen in den kommenden Jahren deutlich wachsen wird, da überall innovative Anwendungsfälle entstehen und sich positive regulatorische Entwicklungen auf nationaler und internationaler Ebene abzeichnen.

In Anbetracht der Ergebnisse der letzten zwei Jahre haben wir unsere ursprüngliche Tokenisierungsprognose überarbeitet und stellen im Folgenden die Ergebnisse einer umfassenden Überarbeitung unserer ursprünglichen Berechnungen und Modelle vor, die besagen, dass der Markt für tokenisierte Vermögenswerte bis 2025 eine Chance von ~$14,7 Billionen darstellen wird.

Prognostiziertes Marktvolumen für Token bis 2025

Mit einer Marktkapitalisierung von ~$1,0 Trillionen an Blockchain-basierten Vermögenswerten im Jahr 2020, die überwiegend auf Kryptowährungen zurückzuführen ist (was etwa 0,6 % des globalen BIP entspricht), erwarten wir einen deutlichen Anstieg des prognostizierten Marktvolumens in den kommenden Jahren. Insgesamt gehen wir davon aus, dass das tokenisierte Marktvolumen im Jahr 2021, 2 Billionen US-Dollar oder 1,3 % des globalen BIP und im Jahr 2022, 4 Billionen US-Dollar (2,5 % des globalen BIP) erreichen wird. In diesem Jahr erwarten wir eine Beschleunigung der Mainstream-Akzeptanz von Blockchain-Technologien, was dazu führt, dass zusätzliche ~0,7% des BIP auf der Blockchain gespeichert werden. Insgesamt wird dies ein Marktwachstum von ~$4,4 Billionen im Jahr 2022 auf ~$14,7 Billionen in nur drei Jahren (2025) auslösen — ein Durchschnitt von zusätzlichen ~$3,4 Milliarden pro Jahr.

Aktuelle Entwicklungen im Detail

Obwohl 2020 ein entscheidendes Jahr für das Wachstum und die Akzeptanz von Kryptowährungen war und die Gesamtmarktkapitalisierung die Höchststände von 2018 übersteigt, beobachten wir immer noch eine geringere Wachstumstraktion für die Tokenisierung als erwartet. Trotz positiver Entwicklungen im Fintech- und Startup-Ökosystem und zunehmendem Interesse traditioneller Finanzinstitute stellt die regulatorische Unsicherheit nach wie vor eines der Haupthindernisse für die Annahme von Vermögenswerten dar und hat in Kombination mit einer anhaltenden Pandemie den ansonsten weltweit erwarteten positiven Entwicklungen einen Strich durch die Rechnung gemacht.

Wir haben viele Versuche und Beispiele für Konzepte und die Tokenisierung verschiedener Anlageklassen erlebt, wobei sich Anleihen als das bisher häufigste Produkt herausgestellt haben. Wir finden, dass dies mit den rechtlichen Grundlagen korreliert, die für diese Anlageklasse am weitesten entwickelt und passend sind, zum Beispiel im Vergleich zu Aktien in Ländern wie Deutschland. Wenn wir die breiteren Entwicklungen in der Regulierung der Tokenisierung betrachten, erwarten wir in den kommenden Jahren positive Fortschritte für andere Anlageklassen. Wir gehen jedoch davon aus, dass einige von ihnen länger brauchen werden, um sich zu bilden und zu entwickeln. Daher hoffen wir, dass sich Anleihen weiter beschleunigen und zunächst gegenüber Aktien bevorzugt werden, da die bestehenden rechtlichen Rahmenbedingungen versuchen werden, diese zuerst zu berücksichtigen, und dass sie bis 2025 die führende tokenisierte Finanzanlageklasse sein werden (ohne Berücksichtigung von Kryptowährungen), die ~18 % des gesamten tokenisierten Finanzanlagemarktes auf der Blockchain ausmacht. Jüngste Beispiele dafür finden wir sowohl in Deutschland, wo kürzlich das Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) verabschiedet wurde, um Rechtssicherheit rund um die Ausgabe von Wertpapieren zu schaffen, als auch in der Europäischen Kommission mit der Einführung des Marktes für Krypto-Assets (MiCA), die beide notwendige Schritte für Innovationen an den Kapitalmärkten auf nationaler und europäischer Ebene darstellen.

Während in den kommenden Jahren positive Entwicklungen für die Tokenisierung zu erwarten sind, gehen wir weiterhin davon aus, dass Kryptowährungen die Hauptantriebskraft für tokenisierte Assets sein werden. Die institutionelle Akzeptanz ist auf dem Vormarsch. Wir haben viele Beispiele von großen Unternehmen und Investoren gesehen, die in letzter Zeit in diesen Bereich eingestiegen sind, um sich in aufstrebenden Anlageklassen und Krypto-Projekten zu engagieren, diese zu diversifizieren und nach dem Alphafaktor suchen. Das Interesse von Großinvestoren wie Mass Mutual und Tudor Group und Plattformen wie PayPal sind nur einige wenige Beispiele für diese neue Welle der institutionellen Adoption, die einen grundlegenden Einfluss auf zukünftige Marktentwicklungen und Wachstumserwartungen haben wird. In Kombination mit der kontinuierlichen Beschleunigung der Innovation bei den Protokollen der Basisschicht und den Anwendungen der Blockchain-Schichten 2 und 3 sowie den genialen Anwendungsfällen wie der dezentralen Finanzierung sind wir besonders optimistisch, was die Wachstumsentwicklung von Kryptowährungen angeht. Wir schätzen konservativ, dass sie bis 2025 57% des gesamten tokenisierten Finanzvermögens ausmachen werden. Wir sind überzeugt, dass diese Entwicklungen positive Spillover-Effekte auf einige der anderen von uns betrachteten Anlageklassen haben werden und bleiben daher für die kommenden Jahre sehr positiv eingestellt gegenüber der Tokenisierung im Allgemeinen.

Wir haben uns darauf beschränkt, einen 5-Jahres-Zeitraum zu betrachten — ein Unterfangen, das angesichts des aktuellen Innovationsgrads und der Unsicherheit bereits von Natur aus schwierig ist. Noch befinden wir uns noch in den Anfängen der Tokenisierung sowie der breiteren Einführung und Anwendung der Blockchain. Den Prognosezeitraum von 5 auf 10 oder gar 20 Jahre auszudehnen, ist daher nahezu unmöglich. Wir können jedoch mit Sicherheit sagen, insbesondere angesichts der sehr positiven Entwicklungen, die wir derzeit auf globaler Ebene sehen, dass die Technologie ein immenses Disruptionspotenzial hat. Wir haben bisher nur einen Bruchteil ihrer vollen Anwendung gesehen. Wir sind zuversichtlich, dass sich die Anwendungsfälle für Tokenisierung weiter entfalten werden und sind starke Befürworter ihrer vollständigen Realisierung, eine Entwicklung, die unglaublich spannend ist und an der wir stolz sind, teilzunehmen und sie zu unterstützen. Wir stehen erst am Anfang.

Methodik: Projektion der tokenisierten Vermögenswerte 2020 – 2025

Da sich unsere anfängliche Methodik als sehr genaues Abbild der Marktentwicklungen erwiesen hat, haben wir beschlossen, sie weiter zu verfeinern, indem wir zwischen verschiedenen Anlageklassen differenzieren und neuere Quellen einbeziehen.
Forschungen und Umfragen von Institutionen wie dem Weltwirtschaftsforum (WEF), Deloitte und McKinsey (siehe Tabelle der Quellen für weitere Details) gehen davon aus, dass bis 2025-2027 bis zu 10 % des globalen Bruttoinlandsprodukts (BIP) mit Hilfe der Blockchain-Technologie gespeichert und abgewickelt werden. Vor diesem Hintergrund haben wir eine Marktsimulation durchgeführt, um eine konservative, potenzielle Marktgröße eines globalen Token-Marktes zu ermitteln.

Wir haben uns auf Finanz- und Sachwerte beschränkt, die in folgende Kategorien unterteilt sind: börsennotierte Aktien, nicht börsennotierte Aktien, sonstige Aktien, Investmentfonds, Anleihen, sonstige Finanzanlagen (d. h. Versicherungspolicen, Renten und alternative Anlagen), Eigenheimkapital und Kryptowährungen. Währungen und Einlagen wurden ausgeschlossen, und unsere Studie berücksichtigt keine potenziellen digitalen Zentralbankwährungen (CBDC).

Basierend auf Faktoren wie der vergangenen Performance und den zukünftigen Wachstumserwartungen pro Anlageklasse haben wir die Marktgröße der einzelnen Assets mit einer Bottom-up-Methode hochgerechnet. In weiteren Schritten wendeten wir unterschiedliche Annahmen über die individuelle Tokenisierungsrate pro Anlageklasse an. Schließlich glichen wir unsere Bottom-up-Ergebnisse mit der Top-down-Forschung des WEF ab.

Nach dieser Methodik prognostizieren wir bis 2025 einen Markt für tokenisierten Assets von ~$14,7 Billionen an finanziellen Vermögenswerten. Darin nicht enthalten sind derzeit nicht gemessene (oder nicht existierende) Anlageklassen oder noch nicht identifizierte Tokenisierungs-Nutzungsfälle von immateriellen Vermögenswerten (z. B. Patente, Nutzungsrechte), bei denen wir erhebliche Innovationen und Wachstum erwarten.

1 The Era of Tokenization — market outlook on a $24trn business opportunity

Bei diesem Artikel handelt es sich um einen Ausschnitt aus dem über 90 Seiten umfassenden Security Token Report 2021, der vom Crypto Research Report und Cointelegraph Consulting mitherausgegeben wird. Der Bericht wurde von dreizehn Autoren erstellt und von Crypto Finance, Blocklabs Capital Management, HyperTrader, Ten31 Bank, Stadler Völkel Rechtsanwälte, Riddle&Code, Coinfinity, Bitpanda Pro, Tokeny Solutions, AlgoTrader, und Elevated Returns unterstützt.