Das digitale Zeitalter hat Bitcoin als herausragende Investitionsmöglichkeit eingeführt, die einzigartiges Wachstumspotenzial mit erheblichen Risiken verbindet. Diese Analyse untersucht Netzwerkwachstumsprinzipien, insbesondere durch das Gesetz von Metcalfe und das Gesetz von Sarnoff, sowie deren Relevanz für Bitcoin. Sie hebt auch die Einsichten von Greg Foss zu Bitcoin als asymmetrische Investitionsmöglichkeit hervor, wobei sie dessen Knappheit und Potenzial als Absicherung gegen wirtschaftliche Abschwünge betont.
In der Untersuchung des Wachstums von Netzwerken sind viele wissenschaftliche Theorien entstanden. Zwei davon, die mit dem Wachstum von Netzwerken wie Bitcoin zusammenhängen, sind Metcalfe’s Law und Sarnoff’s Law. Beide Theorien besagen, dass der Wert eines Netzwerks proportional zur Anzahl der Nutzer in einem Netzwerk ist. Sarnoff’s Law besagt, dass es einen direkten linearen Zusammenhang zwischen der Anzahl der Nutzer gibt. Also den Knoten, die mit dem gesamten Netzwerk kommunizieren. Während Metcalfe sagt, dass es andere Faktoren gibt, die man berücksichtigen muss. Man muss daher die Anzahl der Nutzer quadrieren, um exponentielles Wachstum zu erzielen. In jedem Fall ist der zugrunde liegende Punkt, dass das Wachstum eines Netzwerks ein Signal für das potenzielle Wachstum im Wert gibt. Sei es direkt verknüpft oder exponentiell.
Greg Foss, Executive Director of Strategic Initiatives der Validus Power Corp, hat über 30 Jahre im Bereich High-Yield-Kredit-Handel und -Analyse verbracht. Er sagt oft, dass eine Bitcoin-Investition die “asymmetrischste Gelegenheit” aller Zeiten ist. In einem Interview aus dem Frühjahr 2023 sagte er:
“[Bitcoin] ist die beste asymmetrische Aufstiegschance, die ich in meiner Karriere des Risikomanagements je gesehen habe. Wir wissen, dass die Entwertung von Fiat-Geld 100% sicher ist. Wie schützt man sich davor? Nun, wir könnten die verschiedenen Anlageklassen durchgehen, die das tun. Aber eine Sache, die Sie wirklich nicht davor schützt, sind Anleihen. Fast jeder auf der Welt … alle Pensionspläne, alle vermögenden Einzelpersonen, alle Family Offices, alle besitzen Anleihen. Nun, das ist ein Fiat-Vertrag. Es ist ein Vertrag, der zusammen mit dem Fiat entwertet wird, weil es ein Fiat-Vertrag ist. Also ist mein größtes Ziel, nachdem ich mein ganzes Leben in Anleihen verbracht habe, zu versuchen, etwas von diesem Geld in Bitcoin umzuwandeln. Damit kann man den Nachteil, den man bei seinen Anleihen hat, mit dem Aufwärtspotenzial ausgleichen, das man bei Bitcoin hat.”
Asymmetrie bedeutet, dass das Asset Bitcoin das knappste Gut in Bezug auf Seltenheit ist. Die Gesamtmenge an Gold auf der Erde ist unbekannt. Steigende Preise könnten mehr Bergbau rechtfertigen und die Menge über dem Boden erhöhen. Selbst Land kann erweitert werden, wenn die Nachfrage hoch genug ist. Das kann bei Bitcoin nicht passieren. Keine Menge an Geld, Wunsch oder Preisanstieg kann mehr als 21 Millionen erzeugen. Das bedeutet, dass alle Nachfrage in den aktuellen Vermögenswertbestand fließen muss, der einem deflationären Erschaffungsplan unterliegt. Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung wird angenommen, dass das nächste Bitcoin Halving Event etwa im April 2024 bei Blockhöhe 840.000 stattfinden wird. Zu diesem Zeitpunkt werden 96,9% aller existierenden BTC abgebaut sein. Mit nur noch 3,1% verbleibend für die nächsten 117 Jahren (der Halving-Zyklus verringert sich stark im Jahr 2140), macht es Sinn, eines der härtesten Assets zu einem erschwinglichen Fiat-Preis zu besitzen.
Die asymmetrische Chance ist umgekehrt ein asymmetrisches Risiko. Diese neu entdeckte Paradigmenverschiebung in das alternative Asset Bitcoin, das nach dem Gesetz von Metcalfe oder Sarnoff weiter wachsen wird, würde bedeuten, dass es ein Risiko ist, keine Position in diesem Asset zu haben. Dieses Risiko überwiegt das Risiko, eine Position zu halten. Wenn eine Firma 0,5% ihrer liquiden Bestände in BTC investiert und der Preis auf null fällt, kann sie überleben. Wenn jedoch diese 0,5% ihrer liquiden Bestände aufgrund der durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von BTC auf 40% anwachsen und eine Firma nicht mitmacht, riskiert sie, deutlich hinter anderen Wettbewerbern und Firmen auf dem Markt zurückzubleiben. Eine in Bitcoin investierende Firma kann eine finanzielle Zunahme auf ihrer Bilanz erzielen, wenn die Marktbedingungen im nächsten Jahrzehnt oder so gleich bleiben. Wenn sich diese Bedingungen jedoch verschlechtern und in Rezessionen oder Depressionen übergehen, könnte eine Bitcoin-Investition den Unterschied zwischen dem Besitz eines handelbaren und wertvollen Assets oder dem Leiden unter einer verringerten Durchhaltefähigkeit mit traditionellen Finanzinstrumenten bedeuten.
Es gibt jedoch viele Herausforderungen für Anleger, die Bitcoin in Betracht ziehen. Wir gehen in den folgenden Kapiteln darauf ein:
• Volatilität von Bitcoin im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten.
• Bedarf an spezialisierter Infrastruktur und Verwahrungslösungen.
• Regulatorische Unsicherheiten.
• Begrenzte historische Daten im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten.
Der Vergleich von Bitcoin mit traditionellen Netzwerkwachstumstheorien offenbart sein unverwechselbares Potenzial und Herausforderungen. Seine Knappheit und deflationäre Natur heben es ab und bieten, wie von Greg Foss angemerkt, eine asymmetrische Gelegenheit für Investoren. Allerdings erfordert die Navigation durch die Volatilität von Bitcoin eine sorgfältige Balance zwischen der Anerkennung seines Wachstumspotenzials und dem Management von Investitionsrisiken. Während sich die Finanzlandschaft weiterentwickelt, bietet Bitcoins Rolle als digitales Vermögenswert eine komplexe, aber vielversprechende Möglichkeit für strategische Investitionen.
