Institutionelle Anleger waren schon immer eine treibende Kraft auf dem Kryptomarkt und es ist keine Überraschung, dass sie hauptsächlich Bitcoin und Ether halten. Da jedoch der Markt für NFTs gewachsen ist, zeigen Institutionen auch Interesse an Security Token, Stablecoins und anderen digitalen Vermögenswerten. In diesem Blogbeitrag wird die aktuelle Stimmung institutioneller Anleger gegenüber NFTs untersucht und was wir in Zukunft erwarten können.
Es dürfte nicht überraschen, dass professionelle Anleger vor allem Bitcoin (94 %) und Ether (75 %) halten. Neben den beiden wichtigsten digitalen Vermögenswerten, gemessen an der Marktkapitalisierung, sind Institutionen auch an Security Token (31 %) und Stablecoins (31 %) interessiert. Zu den kleineren Beständen gehören Polkadot (DOT) (25 %), Solana (SOL) (13 %) und Litecoin (LTC) (13 %). Mehrere Investoren erwähnten, dass sie auch an öffentlich gehandelten Blockchain-Aktien interessiert sind.
Als Visa im August 2021 eine CryptoPunk NFT kaufte, schlug der Kauf hohe Wellen. Das Unternehmen erklärte, dass es in NFTs ein “vielversprechendes Medium für Fan-Engagement” sieht.
Die führenden Auktionshäuser Sotheby’s und Christie’s boten NFT-Auktionen im achtstelligen Bereich an, als sich der Markt für nativ digitale Kunst mit blockchain-gesichertem Eigentum im Sommer 2021 erhitzte. Bei Sotheby’s wurden NFTs von Pak, LarvaLabs und Xcopy versteigert, während bei Christie’s Beeples “Everydays: The First 5000 Days” für 69 Millionen Dollar verkaufte und seine “Encrypted”-Serie für digitale Kunst kuratierte.
Aber nicht alle Institutionen sind von den NFTs begeistert. Als ConstitutionDAO, eine Ad-hoc-Gruppe von Privatanlegern, versuchte, eine Originalkopie der Verfassung der Vereinigten Staaten zu erwerben, wurde sie vom Hedgefonds-Titan Kenneth Griffin überboten. ConstitutionDAO sammelte 47 Millionen Dollar von Privatanlegern mit einem durchschnittlichen Beitrag von nur 217 Dollar, aber die Transparenz ihrer Bemühungen bedeutete, dass die anderen Bieter genau wussten, wie hoch sie bieten konnten.
Wir gehen davon aus, dass die künftige Nachfrage nach NFT durch institutionelle Anleger in zwei Kategorien fallen wird:
Erwerb von “Blue-Chip”-NFT-Projekten, ähnlich dem Kauf von CryptoPunk durch Visa.
NFTs als Eigentumszertifikate für andere Basiswerte.
Nummer zwei wurde von Uniswap angeführt, wo ein Nutzer eine NFT erhält, die seine Liquiditätsposition darstellt. Da einige Liquiditätsanbieter extrem profitabel sein können, können diese “Utility NFTs” das Eigentum an einem renditeträchtigen Vermögenswert darstellen.
Insgesamt sind das Interesse und die Stimmung der institutionellen Anleger für NFTs positiv. Ohne einen soliden Regulierungsrahmen und wahrscheinlich ohne größere Liquidität und ausgefeiltere Instrumente werden die Institutionen jedoch nicht in großem Umfang in NFTs investieren.
Quelle: Cointelegraph Research
Das Interesse und die Stimmung institutioneller Anleger gegenüber NFTs ist positiv, aber ohne einen soliden regulatorischen Rahmen und eine höhere Liquidität werden die Institutionen nicht in großem Umfang in sie investieren. Wir erwarten, dass Institutionen “Blue-Chip”-NFT-Projekte erwerben und NFTs als Eigentumszertifikate für andere zugrunde liegende Vermögenswerte verwenden werden. Die Zukunft von NFTs ist vielversprechend, aber es wird Zeit und Entwicklung brauchen, bevor sie eine gängige Investitionsoption für Institutionen werden.
Da digitale Anlagen immer beliebter werden, sind Vermögensverwalter auf der ganzen Welt zunehmend daran interessiert, die besten Ansätze für Investitionen in diese neuen Arten von Anlagen zu verstehen. Eine aktuelle Umfrage zeigt, dass das Risiko-Rendite-Verhältnis der wichtigste Faktor für die Allokation von Vermögenswerten in digitale Anlagen ist und dass Kunden, die solche Anlagen wünschen, keinen großen Einfluss haben. In diesem Artikel erzählt Thomas Zeltner – ein erfahrener Investor mit einem Portfolio, das Kryptowährungen enthält – warum er sich entschieden hat, einen Teil seines Vermögens in Kryptowährungen zu investieren und wie sein Team die Ressourcen entsprechend verteilt.
44% der Befragten stufen das Risiko-Rendite-Verhältnis als sehr wichtig ein. Ein Großteil der Antworten auf die Fragen „Diversifizierung“ und „Mein Unternehmen ist davon überzeugt, dass die Technologie in der Zukunft wichtig sein wird“ sind auf der Wichtigkeitsskala im mittleren Bereich angesiedelt und leicht nach rechts verschoben, was bedeutet, dass diese Faktoren nur mäßig wichtig sind. Ebenfalls zeigt die Umfrage, dass die Nachfrage der Kunden nach digitalen Vermögenswerten für die Entscheidung der Vermögensverwalter, in diese Vermögenswerte zu investieren, nicht von großer Bedeutung ist.
Quelle: Cointelegraph Research
Warum haben Sie sich entschieden, einen Teil Ihres Familienvermögens in Kryptowährungen zu investieren? Thomas Zeltner: Erstens hätte eine 2-3%ige Allokation in Bitcoin in einem Standard 60/40 Portfolio dessen Sharpe Ratio deutlich erhöht. Zweitens sind Kryptowährungen eine einzigartige Diversifizierungsmöglichkeit. Und schließlich sollte jede Familie einen Teil ihres Vermögens in Zukunftstechnologien investieren.
Wie legen Sie Ihr Vermögen in Kryptowährungen an? Thomas Zeltner: Wir waren mit den Lösungen auf dem Markt nicht zufrieden, da wir nach aktiven Lösungen suchten, die von Fondsmanagern unseres Vertrauens zu fairen Kosten verwaltet werden. Also haben wir unser eigenes aktiv verwaltetes Zertifikat geschaffen und Demelza Hays eingestellt, eine hervorragende Krypto-Portfoliomanagerin, der wir vertrauen und die eine fantastische Erfolgsbilanz vorweisen kann. Darüber hinaus brauchten wir ein bankfähiges Produkt, um einen skalierbaren Prozess für alle Portfolios unserer Kunden zu gewährleisten.
Welchen Prozentsatz ihres Portfolios sollten professionelle Investoren für Investitionen in Kryptowährungen bereitstellen? Thomas Zeltner: Das hängt wirklich vom persönlichen Risikoprofil und den Marktaussichten ab. Unsere Konkurrenten investieren in der Regel weniger als 1 % oder sogar 0 % in den Kryptomarkt, während wir je nach den verschiedenen Faktoren zwischen 3 und 7 % empfehlen. Wir betrachten Kryptowährungen derzeit als neutral, aber zunehmend bullisch. Wir räumen daher 5% ein.
Quelle: Cointelegraph Research
Wie funktioniert Ihr Krypto-Portfolio-Management? Kim Wirth: Unsere Performance ist eine Kombination aus dem Engagement in Kryptowährungen, dem Einsatz von Belohnungen und der Generierung von Prämien aus marktneutralen Derivatstrategien. Wir verfolgen einen Core-Satellite-Ansatz, bei dem wir in große Coins wie Bitcoin oder Ether als Core und verschiedene kleinere Altcoins als Satellite investieren. Darüber hinaus wenden wir eine aktiv verwaltete Rebalancing-Strategie an, die entwickelt wurde, um die Volatilität von Kryptowährungen auszunutzen und gleichzeitig das Risiko zu reduzieren und die langfristigen Chancen zu maximieren.
In welche Coins investieren Sie? Kim Wirth: Wir diversifizieren derzeit über drei Kategorien. Schicht-1- und Schicht-2-Coins sowie Börsen-Kryptowährungen. Wir handeln auch mit Derivaten, um bestimmte Strategien umzusetzen, wie z.B. Absicherungen.
Wie managen Sie die Risiken von Kryptowährungen aus Sicht des Portfolios? Kim Wirth: Zunächst einmal kann das Krypto-Produkt selbst marktneutral oder sogar short gehen, wenn wir bärisch sind. Darüber hinaus optimieren wir unsere taktischen Gewichtungen für das Krypto-Engagement, um die Gesamtvolatilität unseres Portfolios zu steuern. Darüber hinaus ist das Rebalancing immer noch eines der mächtigsten Werkzeuge, wenn es richtig eingesetzt wird.
Wie funktioniert Ihre Kryptowährungsforschung? Kim Wirth: Wir haben einen Bottom-up-Ansatz, mit dem wir einen Pool von Coins und Projekten erstellen, die aus unserer Sicht zuverlässig und vielversprechend sind. Dann verfolgen wir diese Coins mit Hilfe quantitativer Signale, um zu entscheiden, wann wir kaufen und wann wir verkaufen. Zusätzlich zu diesem Pool und diesen Signalen zeichnen wir ein makroökonomisches Bild der Welt, um zu entscheiden, ob wir bullish oder bearish für den gesamten Kryptomarkt sind. Hier entscheiden wir, wie viel Prozent wir innerhalb des vordefinierten Pools von Coins zuweisen und wie viel wir in die marktneutralen Strategien aus Futures und Optionen investieren.
Es ist klar, dass Investoren bei digitalen Investitionen das Risiko-Rendite-Verhältnis und die Diversifizierungsmöglichkeiten sorgfältig abwägen müssen, bevor sie eine Entscheidung treffen. Darüber hinaus können vertrauenswürdige Fondsmanager, die eine gute Erfolgsbilanz vorweisen können, dazu beitragen, dass die Ressourcen erfolgreich eingesetzt werden. Es gibt keine Einheitslösung, da die Bedürfnisse jeder Familie anders sind. Die Berücksichtigung dieser Faktoren kann Familien jedoch helfen, fundierte Entscheidungen zu treffen, wenn sie ihr Geld in digitale Vermögenswerte wie Kryptowährungen investieren.
Kryptowährungen sind in der Investment-Community ein viel diskutiertes Thema. Während einige sie als wertvolle Anlageklasse ansehen, betrachten andere sie mit Skepsis. Eine kürzlich durchgeführte Umfrage unter institutionellen Anlegern ergab einige interessante Einblicke in ihre Wahrnehmung von Kryptoanlagen.
Auf die Frage nach der Wahrnehmung von Kryptoanlagen gab ein auffallend hoher Prozentsatz der Befragten eine negative Einschätzung an. Im Gegensatz zu anderen Anlageklassen scheint es bei einigen professionellen Anlegern eine starke Anti-Cryptocurrency-Stimmung zu geben.
Was ist Ihre Wahrnehmung von Krypto Assets?
Quelle: Cointelegraph Research
Unter den institutionellen Anlegern, die ein Engagement in digitalen Vermögenswerten hatten, haben 60 % der Befragten 5 % oder weniger ihres verwalteten Vermögens in Kryptoanlagen. Bemerkenswert ist, dass mehr als ein Viertel der Befragten nur 1 % oder weniger ihrer AUM in Krypto-Vermögenswerten haben.
Welcher Prozentsatz des Vermögens Ihres Unternehmens ist in Kryptoanlagen investiert?
Quelle: Cointelegraph Research
Wann haben institutionelle Investoren das erste FOMO in Kryptowährungen gemacht?
Nahezu ein Viertel der Anleger ist während des Bullenmarktes 2017 zum ersten Mal in digitale Vermögenswerte eingestiegen. Nur 6 % der Befragten investierten im Jahr 2022 in Krypto-Assets – nach dem Allzeithoch von Bitcoin am 14. April 2021, als der Preis fast 64.000 Dollar pro Coin betrug und Bitcoin eine Marktkapitalisierung von 1,18 Billionen Dollar hatte.
Welches war das erste Jahr, in dem Ihr Unternehmen in digitale Assets investiert hat?
Quelle: Cointelegraph Research
Die Umfrageergebnisse zeigen, dass institutionelle Investoren eine gemischte Meinung zu Kryptoanlagen haben, wobei viele nur einen kleinen Prozentsatz ihres verwalteten Vermögens in diese investieren. Darüber hinaus ist die Mehrheit der institutionellen Anleger erstmals während der Hausse von 2017 in digitale Vermögenswerte eingestiegen, während nur sehr wenige nach dem Allzeithoch im Jahr 2021 in den Markt einsteigen. Trotz dieser Ergebnisse ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass der Kryptomarkt noch relativ neu ist und sich die Wahrnehmungen mit der Entwicklung der Branche ändern können.
Die Übernahme von Kryptowährungen durch institutionelle Anleger war in den letzten Jahren ein heißes Thema. Es kann zwar schwierig sein, die Beteiligung institutioneller Anleger am Kryptowährungsmarkt genau zu verfolgen, aber bestimmte Börsen und Datenquellen geben einen Einblick in ihre Aktivitäten. In diesem Artikel werden wir den Trend der institutionellen Investitionen in Kryptowährungen anhand von Daten von Coinbase und IntoTheBlock untersuchen.
Aufgrund der Natur von Krypto-Wallets ist der Großteil des On-Chain-Handels eher intransparent, weswegen die Bedeutung institutioneller Investoren nur anhand von Proxies erfasst werden kann. Zum Beispiel veröffentlicht Coinbase das Handelsvolumen für alle auf seiner Plattform gehandelten Vermögenswerte nach Anlegerart sortiert.
Betrachtet man den Anteil des Handelsvolumens, der sich im 2. Quartal 2022 auf 217 Milliarden Dollar belief, so erkennt man, dass der Anteil des institutionellen Handelsvolumens von 68,6 % in Q2 2021 auf 78,8 % in Q2 2022 gestiegen ist. Dies entspricht einem Anstieg von 10,2 Prozentpunkten innerhalb eines Jahres.
Natürlich handelt es sich hierbei nur um eine der größten Börsen, aber sie kann durchaus als beispielhaft für den gesamten Sektor angesehen werden.
Handelsvolumen auf Coinbase
Quelle: Coinbase Aktionärsbrief Q2 2022
Das ist ein Anstieg von 10,2 Prozentpunkten in einem Jahr. Obwohl dies nur ein Beispiel für eine der größten Börsen ist, kann es durchaus als beispielhaft für den gesamten Sektor angesehen werden.
Die Seite IntoTheBlock bezieht sich auf den Anteil großer Transaktionen, d.h. Transaktionen mit einem Volumen von mindestens 100.000 $, als Indikator für institutionelle Aktivitäten.
Große Transaktionen im Bitcoin-Netzwerk
Quelle: IntoTheBlock, Cointelegraph Research
Betrachtet man diese Zahlen, so stellt man fest, dass der Anteil großer Transaktionen zwar weniger als 10 % der Gesamttransaktionen beträgt, ihr Volumen aber bis zu 99 % des gesamten Transaktionsvolumens ausmacht.
Zusammenfassend deuten die Daten darauf hin, dass institutionelle Anleger ihr Engagement auf dem Kryptowährungsmarkt deutlich erhöht haben. Dieser Trend zeigt sich in dem steigenden Anteil des Handelsvolumens, der mit institutionellen Anlegern auf Coinbase verbunden ist, und in dem hohen Volumen großer Transaktionen im Bitcoin-Netzwerk. Diese Ergebnisse zeigen das wachsende Interesse und die Akzeptanz von Kryptowährungen bei institutionellen Anlegern.
Die Übernahme von Kryptowährungen durch institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Vermögensverwalter ist eine wichtige Entwicklung im Kryptobereich. In diesem Artikel untersuchen wir, inwieweit die Bestände und das Handelsvolumen von Kryptowährungen von privaten oder institutionellen Anlegern dominiert werden.
Als Zielgruppe für Blockchain-inspirierte Finanzprodukte gelten Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Universitätsstiftungen, vermögende Privatpersonen, Family Offices, Vermögensverwalter, Banken und Dachfonds aus aller Welt. In der Liste der 10 größten institutionellen Kryptowährungsinvestoren der Welt, die Cointelegraph erstellt hat, beschränken wir uns auf TradFi-Unternehmen, die ihre Investitionen in Kryptowährungen offengelegt haben.
Karte mit den größten institutionellen Kryptowährungsinvestoren
Quelle: Cointelegraph Research
Im Zusammenhang mit der Akzeptanz von Kryptowährungen ist es wichtig zu wissen, wie stark die Bestände und das Handelsvolumen von Privatanlegern oder von institutionellen Investoren dominiert werden. Die zunehmende Aktivität von institutionellen Anlegern zeigt, dass Kryptowährungen im Mainstream ankommen. Beobachter der Branche haben daher ein wachsames Auge auf diese Entwicklung.
1.4.1 Institutionen verwalten über 1,39 Millionen BTC
Es ist eine schwierige Aufgabe, den Inhaber einer bestimmten Krypto-Wallet zu identifizieren. Eine große Wallet kann sowohl (einzelnen) Walen gehören als auch Krypto-Börsen und damit mehreren privaten und/oder institutionellen Anlegern. Außerdem kann eine Krypto-Börse auch mehrere verschiedene Wallets besitzen. Folglich lässt sich die Unterscheidung zwischen privaten und institutionellen Anlegern bestenfalls ungenau vornehmen.
“Es ist eine große Spekulation. Ich halte lediglich etwas mehr als ein Prozent meines Vermögens in Bitcoin. Möglicherweise auch fast zwei. Momentan scheint mir das die richtige Zahl zu sein. Jeden Tag, der vergeht und an dem der Bitcoin überlebt, steigt das Vertrauen in ihn…. Ich bin weder ein Hartgeld- noch ein Kryptofan. Am Ende des Tages besteht die beste Strategie zur Gewinnmaximierung darin, das schnellste Pferd zu besitzen… Sollte ich zu einer Prognose gezwungen sein, würde ich darauf wetten, dass dies Bitcoin sein wird.”
Paul Tudor Jones, Gründer der Tudor Investment Corporation
Laut Schätzung der beliebten Plattform bitcointreasuries.net beläuft sich die Gesamtzahl der Bitcoin, die von öffentlichen Unternehmen, privaten Unternehmen, Regierungen und anderen Fonds gehalten werden, auf etwa 1,39 Millionen BTC. In Anbetracht der Gesamtzahl der bisher geschürften Bitcoins entspräche dies einem Anteil von etwa 7,2%. Diese Schätzung ist natürlich eher ungenau, da sich in bestimmten institutionellen Wallets noch mehr Bitcoins befinden können. Somit wäre die Zahl 7,2% als untere Grenze für den Anteil der institutionellen Anleger zu sehen. Da diese Zahlen sich nur auf Bitcoin beziehen, kann der Rest des Kryptosektors auch ganz anders aussehen.
Eine genaue Unterscheidung zwischen privaten und institutionellen Anlegern auf dem Kryptowährungsmarkt ist schwierig, da es schwierig ist, den Besitzer einer bestimmten Krypto-Wallet zu identifizieren. Trotzdem zeigt das zunehmende Interesse und die Investitionen institutioneller Anleger in den Kryptowährungsmarkt, dass Kryptowährungen von der breiten Masse angenommen werden.
Im vergangenen Jahr wurden von den Gesetzgebern die Verheißungen und Gefahren der Blockchain-Technologie aufgegriffen. Wenn es diesen gelingt, Klarheit zu schaffen, dann können sie Innovationen ermöglichen und gleichzeitig Anleger und Verbraucher schützen. Wie wichtig das ist, zeigt sich auch an weiteren wichtigen Erhebungen, die in den letzten Jahren über die Kryptoindustrie gemacht wurden und die wir in dem Artikel der letzten Woche nicht beleuchtet haben.
Der dritte Bericht, den wir vorstellen wollen, ist die State Street Digital Assets Survey vom Oktober 2021. Der Bericht stellt fest, dass:
82% der Befragten dürfen digitale Vermögenswerte halten.
21% halten sie tatsächlich, obwohl die meisten planen, ihr Engagement zu erhöhen.
56% erwarten, dass Kryptowährungen in den nächsten drei Jahren in modernen Portfolios üblich sein werden.
Die Bestände werden von kleineren Fonds gehalten. Staatsfonds sind größtenteils von Investitionen ausgeschlossen.
Ähnlich wie im PwC-Bericht bevorzugen Fonds Direktbeteiligungen für ungehebelte Long-Positionen.
Die wichtigsten Bausteine für die Befragten sind Sicherheitsbedenken im Hinblick auf Cybersecurity.
Die dezentrale Finanzierung (DeFi) und nicht-fungible Token (NFT) werden als die größten Disruptionstreiber angesehen.
52% glauben, dass Blockchains die Echtzeitabwicklung auf den Finanzmärkten insgesamt ermöglichen werden.
Schließlich enthält der Bitwise/ETF Trends 2022 Benchmark Survey of Financial Advisor Attitudes Toward Crypto Assets Bericht einige sehr vielversprechende Indikatoren:
94% der Finanzberater haben von ihren Kunden Fragen zu Kryptowährungen erhalten.
47% der Berater gaben an, selbst digitale Vermögenswerte zu halten.
Kundenkonten mit digitalen Vermögenswerten sind von 9% auf 16% gestiegen.
Kryptoaktien wie die Coinbase-Aktie führen die Liste der Investitionen an (46%), Bitcoin (45%) und Ether (41%) liegen nicht weit dahinter.
60% gaben regulatorische Bedenken als größte Abschreckung an.
53% halten Krypto für zu volatil.
34% hatten Probleme mit der Anwendung von Bewertungsmethoden auf digitale Vermögenswerte.
Abgesehen von der Regulierung sagten 46%, dass bessere Verwahrungslösungen sie dazu bringen würden, digitale Vermögenswerte zu überdenken.
44% wünschten sich einen Spot-basierten ETF, um darin zu investieren.
Quelle: Cointelegraph Research
Unterzieht man diese 4 Studien aus dem Jahr 2022 nun einem Gesamtvergleich, so zeigt sich, dass 45% der institutionellen Anleger in Kryptowährungen investiert sind. Die größte Gemeinsamkeit dieser Berichte ist, dass eine präzise Regulierung sowie gute Lösungen für die Verwahrung Investitionen in großem Umfang zur Folge haben könnten. Zwischen diesen beiden Faktoren besteht ein Zusammenhang, da auch die Verwahrer eine gewisse rechtliche Verantwortung tragen und daher selbst auf Klarheit warten.
Nach der Umfrage von Fidelity hat etwas mehr als die Hälfte (52%) der befragten Institutionen in Asien, Europa und den USA bereits in Kryptowährungen investiert. Die Ergebnisse der Umfrage von Cointelegraph Research bestätigen die Ergebnisse der 2021 von Fidelity durchgeführten Umfrage unter seinen professionellen Anlegerkunden.
Neben der Umfrage von Fidelity wurden vier weitere Umfragen zu professionellen Investitionen in Kryptowährungen durchgeführt. Die Nickel Digital Institutional Investor Survey von 2022 befragte mehr als 100 Investoren, die ein verwaltetes Vermögen von mehr als 110 Milliarden Dollar repräsentieren.
Quelle: Nickel Digital Institutional Investor Survey
Nickel Digital Asset Management hat in ihrem Bericht “How Professional Investors Perceive Crypto in 2022 and Beyond” darauf hingewiesen, dass eine einstellige Allokation in Bitcoin von 1 bis 5 % einen starken positiven Einfluss auf die Portfolioperformance hat. Abbildung 3 zeigt, dass sich die Rendite verdoppelt, wenn man einem Portfolio aus 55 % Aktien und 40 % Anleihen 5 % Bitcoin beimischt. In ähnlicher Weise ergab die in diesem Bericht vorgestellte Umfrage von Cointelegraph, dass professionelle Anleger im Durchschnitt 3,3 % ihres Portfolios in Kryptowährungen investiert hatten.
Analog zu unseren Ergebnissen berichtet Nickel:
91% der professionellen Investoren glauben, dass digitale Assets immer mehr zum Mainstream werden.
19 der befragten Unternehmen haben in Bitcoin investiert und halten BTC im Wert von über 60 Milliarden Dollar.
75% der digitalen Assets werden in Nordamerika (USA und Kanada) gehalten.
78% der befragten Schlüsselpersonen haben eine positive Einstellung zu digitalen Assets.
47% sagen, dass eine verbesserte Verwahrung einer der Haupttreiber des Stimmungswandels ist.
25 % haben ihre Bestände im letzten Jahr mehr als verdoppelt.
38 % glauben, dass ihre Fonds zwischen 5 % und 10 % des Vermögens in Kryptowährungen halten werden.
Das Ausnutzen von Marktineffizienzen war für 69 % der befragten Anleger das Alpha Nr. 1.
79 % nannten Sicherheitsbedenken als Grund für ihre Zurückhaltung.
67 % nannten Volatilitätsbedenken.
56 % sagten, dass eine niedrige Marktkapitalisierung eine geringere Liquidität bedeutet.
46 % hatten regulatorische Bedenken.
Dass Sicherheits- und Liquiditätsbedenken die regulatorischen und rechtlichen Risiken übertrumpfen, ist unserer Meinung nach die überraschendste Erkenntnis aus diesem Bericht. Dies würde bedeuten, dass gute Verwahrungsdienstleistungen mit nachgewiesener Erfolgsbilanz und verbesserte Derivatangebote entscheidend sein könnten, um mehr institutionelle Anleger für den Markt für digitale Vermögenswerte zu gewinnen.
Beides wird Zeit brauchen, aber wir haben mehrere vielversprechende Angebote in der Entwicklung gesehen und sind vorsichtig optimistisch, dass dieser Bereich in den nächsten 12 Monaten drastische Verbesserungen erfahren wird.
Der zweite Untersuchungsbericht ist der Annual Global Crypto Hedge Fund Report 2021 von PricewaterhouseCoopers. Da sich der Bericht von PwC auf Investitionen in den Jahren 2020-2021 konzentriert, sind die Renditen nicht repräsentativ für die aktuellen Marktbedingungen und wurden in diesem Bericht nicht berücksichtigt. Dennoch haben wir eine Reihe sehr interessanter Fakten entdeckt.
Im Jahr 2020 ging die Inanspruchnahme von Verwahrstellen durch institutionelle Anleger von 81 % auf 76 % zurück, was darauf hindeutet, dass die Institutionen aktiver an der Protokoll-Governance arbeiten, was Verwahrstellen in der Regel nicht aktiv unterstützen.
Die meisten Fonds für digitale Vermögenswerte wurden auf den Cayman-Inseln (34 %) und in den USA (33 %) gegründet.
Im Gegensatz zum jüngsten Bericht von Nickel Digital nannten 82 % der Teilnehmer regulatorische Bedenken als eine der größten Herausforderungen.
2020 gab es einen deutlichen Rückgang quantitativer digitaler Anlagestrategien zugunsten diskretionärer Long- und Short-Positionen von Hedgefonds.
Investitionen wurden von Family Offices und vermögenden Privatpersonen getätigt, mit nur 23 Investoren pro Fonds (Median).
Investitionen wurden von BTC- und Ether- (ETH) Beständen dominiert und zeigen die Art von Machtgesetzen, die wir auch in anderen Berichten gesehen haben.
53% der Fonds erlauben aktives Leerverkaufen von digitalen Vermögenswerten.
28% haben aktive Short-Positionen.
Nur 56 % der Hedge-Fonds verwenden Derivate als Teil ihrer Investitionsausführung.
Dezentrale Börsen wurden verwendet, waren aber im Vergleich zu ihren zentralisierten Gegenstücken in den Schatten gestellt, wobei nur 16 % der Teilnehmer Uniswap und 8 % 1inch verwendeten.
Die durchschnittliche Größe der Investmentteams betrug 7,6 Mitglieder mit 2,8 Jahren Kryptoerfahrung pro Teammitglied. Es scheint, dass Veteranen der Initial Coin Offering-Blase bei den Hedge-Fonds das Sagen haben.
Die Verweildauer in Digital Asset-Fonds betrug bei allen befragten Fonds ein Jahr, wobei etwa 30 % in Hard Lock waren.
Quelle: PricewaterhouseCoopers
Der PwC-Bericht stellt eine weniger aktuelle Erhebung der aktuellen Landschaft dar. Die Umfrage von Nickel Digital zeigt eine Landschaft, in der die regulatorischen Bedenken der Anleger teilweise ausgeräumt wurden und die Anlagestrategien gereift sind. Investitionen in digitale Anlagen machen große Sprünge bei der Professionalisierung ihrer Abläufe und Angebote. Aber es gibt noch mehr Berichte, die wir uns im Artikel der nächsten Woche ansehen wollen!
Dieser Report präsentiert die Resultate der zweiten jährlichen Umfrage von Cointelegraph unter institutionellen Anlegern aus der traditionellen Finanzwelt (TradFi). Mit dieser Umfrage werden die Kryptowährungsinvestitionen professioneller Investoren eingehend untersucht, wobei auch Veränderungen in ihrer Einstellung zu digitalen Vermögenswerten und ihre zukünftigen Allokationspläne berücksichtigt werden.
Zu den zentralen Ergebnissen gehört die Bestätigung der Gerüchte, dass Institutionen in Kryptowährungen investieren. Der Anteil der institutionellen Investoren, die Kryptowährungen gekauft haben, ist in den letzten zwei Jahren um 22 % gestiegen. Laut der neuen Umfrage haben bereits 43 % der professionellen Investoren in Kryptowährungen investiert, während es im Jahr 2020 noch 36 % waren. Weitere 19 % planen, in Zukunft Kryptowährungen zu kaufen. Unter den 48 Befragten, die angaben, derzeit keine Kryptowährungen zu besitzen, befinden sich 16, die planen, in Zukunft in Kryptowährungen zu investieren. Die Mehrheit (62 %) der professionellen Investoren, die an der Umfrage teilgenommen haben, möchte also digitale Vermögenswerte in ihrem Portfolio berücksichtigen.
Im Rahmen dieser Umfrage gingen 84 Antworten von professionellen Anlegern aus der ganzen Welt ein, wobei der Schwerpunkt auf den Vereinigten Staaten, Europa und Asien lag. Darunter befanden sich traditionelle Banken, Vermögensverwalter und Pensionsfonds. Der Schwerpunkt dieses Berichts liegt auf der Buy-Side, nicht auf der Sell-Side, der Vermögensverwaltung. Aus diesem Grund haben wir darauf verzichtet, diese Umfrage an jene Kryptofonds zu senden, die ausschließlich in digitale Vermögenswerte investiert haben. Vielmehr wollen wir mit diesem Bericht die Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten durch traditionelle Finanzintermediäre ermitteln.
Die Befragung ging per E-Mail an 6.004 bei der Finanzmarktaufsicht registrierte professionelle Investoren in 11 verschiedenen Ländern: Japan, Singapur, USA, Kanada, Großbritannien, Deutschland, Österreich, Schweiz, Liechtenstein, Frankreich und Finnland. Innerhalb von zwei Wochen hatten die Investoren die Möglichkeit, die Fragen zu beantworten (Juli 2022).
Der Großteil der Umfrageteilnehmer stammt aus Deutschland und dem Vereinigten Königreich, gefolgt von Österreich und der Schweiz. Sortiert man die Umfrageergebnisse nach Ländern, so verwalten die britischen Teilnehmer die meisten Vermögenswerte. Zusammengenommen verwalten die Teilnehmer 316 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, von denen 3,3 %, also etwa 10,42 Milliarden Dollar, in Kryptowährungen investiert sind. Die österreichischen Befragten arbeiteten in den größten Unternehmen mit den meisten Mitarbeitern. Der überwiegende Teil (83%) der Befragten arbeitet in einem Unternehmen mit weniger als 50 Mitarbeitern. Auf die Umfrage hat lediglich eine Frau geantwortet, die in ihrem Unternehmen für Asset-Allocation-Entscheidungen zuständig ist, verglichen mit 81 Männern. Der Altersdurchschnitt der Teilnehmer lag bei 48,8 Jahren.
Ende 2021 belief sich der gesamte institutionelle Bestand an Kryptowährungen über Trusts und Fonds auf 62,5 Milliarden Dollar, so CoinShares. Nicht berücksichtigt sind in dieser Zahl die direkten Bitcoin-Bestände im Wert von mehr als 10 Mrd. $ (Stand: 31. März 2022) sowie das Risikokapitalvolumen im Wert von 25,1 Mrd. $ im Jahr 2021.
Von den insgesamt 19,15 Millionen BTC, welche sich derzeit im Umlauf befinden, halten institutionelle Investoren schätzungsweise 7,54% (1.444.201). Zu diesen Investoren gehören börsennotierte Unternehmen wie Tesla, private Unternehmen wie der Versicherungsanbieter MassMutual sowie Fonds wie VanEck und Länder wie El Salvador.
Leider ist es schwierig, das institutionelle Interesse konkret zu messen. Eine Quantifizierung wird schon alleine dadurch erschwert, dass viele institutionelle Anleger ihre Bestände an Kryptowährungen nicht öffentlich bekannt geben. Überdies gibt es eine indirekte Beteiligung vieler institutioneller Anleger an Kryptowährungen und der Blockchain-Technologie über die Aktien, die sie halten. Bei der Schätzung des tatsächlichen Umfangs institutioneller Kryptowährungsbestände können daher Umfragen eine Hilfe sein.
Die institutionellen Investoren sind da, und sie kaufen den Dip. Laut der zweiten jährlichen Umfrage von Cointelegraph halten 62% der professionellen Investoren derzeit digitale Vermögenswerte (43%) oder planen, diese in Zukunft zu kaufen (19%).
Der Vermögensverwalter Blackrock, der mit einem verwalteten Vermögen von 10 Billionen US-Dollar den größten Vermögensverwalter der Welt darstellt, hat einen Monat nach dem Debüt des ersten Blockchain-ETFs bereits seinen zweiten ETF angekündigt. Auch Goldman Sachs übernahm mit Galaxy Digital zum ersten Mal das Kapitalrisiko in einem OTC-Kryptohandel. Auf der Website von Goldman Sachs gibt es jetzt einen Bereich, der sich mit Kryptowährungen und dem Metaverse beschäftigt. Der mit 140 Milliarden Dollar verwaltetem Vermögen größte Hedgefonds der Welt, Bridgewater Associates, kündigte zudem an, einen Bitcoin-Fonds zu unterstützen. Der Broker Fidelity erwägt, seinen Kunden – etwa 34,4 Millionen Privatanlegern – zu ermöglichen, mit der größten Kryptowährung der Welt zu handeln. Die Liste der institutionellen Investoren in Kryptowährungen wird bald länger sein als die Liste der unbeteiligten Investoren, nachdem auch Citadel, Brevan Howard und die Investmentbank Cowen eingestiegen sind. Dank dieser Institutionen wird nicht nur Liquidität in den Kryptowährungsraum fließen, sie verfügen auch über einen beachtlichen Einfluss auf die lokale Politik und Regierungen. In den USA investierten Lobbygruppen aus der Finanz-, Versicherungs- und Immobilienbranche im Jahr 2020 539 Millionen Dollar in die Einflussnahme auf Regulierungen und öffentliche Politik.
Je mehr Institutionen Teil des Blockchain-Ökosystems werden, desto größer wird die Nachfrage nach einer geeigneten Infrastruktur für Institutionen. Große Banken wie JPMorgan Chase, die Bank of America und die DBS Bank haben sich mit dem Thema digitale Vermögenswerte befasst und bieten ihren Kunden bereits entsprechende Produkte und Dienstleistungen an. Sämtliche Technologien traditioneller Finanzinstitute sind dabei, die notwendigen Werkzeuge für den Umgang mit Kryptowährungen bereitzustellen. Neben Custodians und Market Makern gibt es auch Paying Agents und Clearingstellen, die sich als zuverlässige Intermediäre für Blockchain-basierte Vermögenswerte profilieren.
Allerdings bleiben einige wichtige Fragen noch unbeantwortet. Welcher Anteil der Marktkapitalisierung und des täglichen Handelsvolumens von Kryptowährungen entfällt auf institutionelle Anleger und nicht auf Kleinanleger? Wenn wir diese Frage beantworten, können wir besser verstehen, ob Kryptowährungen noch immer eher ein Privatkundenphänomen sind oder bereits von Institutionen erschlossen wurden, die einen beträchtlichen Teil des Marktes besitzen. Dieser Bericht geht der Frage nach, in welche Richtung das Kapital fließt. Sind professionelle Händler derzeit am Kauf oder Verkauf von Bitcoin interessiert? Interessieren sich Institutionen hauptsächlich für Bitcoin, Ethereum oder eine andere Methode, um in die Blockchain-Technologie einzusteigen, z. B. Private Equity, Fusionen und Übernahmen? Wird sich ihr Engagement im Bereich der Blockchain-Technologie in den nächsten 12 Monaten noch erhöhen?
Diese Fragen möchte Cointelegraph Research im zweiten jährlichen Bericht Institutional Demand for Cryptocurrencies Global Survey 2022 mit Hilfe der verfügbaren Daten beantworten. Zum besseren Verständnis, was professionelle Investoren über Blockchain-Assets denken, präsentiert dieser mehr als 60-seitige Forschungsbericht 32 Fragen zu Krypto-Assets, die bereits von 84 vermögenden Investoren in Asien, den USA und Europa beantwortet wurden.
Algorands demokratisierte Variante von PoS, die als Pure Proof-of-Stake bezeichnet wird, ist im Wesentlichen das Geheimrezept, mit dem das Netzwerk behauptet, seinen heiligen Gral der Skalierbarkeit, Dezentralisierung und Sicherheit zu erreichen.
Drei Eigenschaften verwirklichen diese Realität:
Erstens demokratisiert es den Zugang zur Netzwerkbeteiligung, indem es nur 1 ALGO als Mindesteinsatz erfordert, um entweder als Relay- oder als Participation Node zu dienen. Die Relay Nodes sind für die Kommunikation im Netzwerk verantwortlich und sorgen dafür, dass die Nachrichten ordnungsgemäß weitergeleitet werden, während die Partizipations Nodes den Konsensalgorithmus ausführen und sich daran beteiligen. Zweitens werden Validator-Belohnungen an alle Token-Inhaber verteilt, im Gegensatz zu den Validators im ETH-Modell, die ~4%-6% APY erhalten. Drittens, der Aspekt der Zufälligkeit, der allen berechtigten Nodes eine faire Chance zur Teilnahme in Bezug auf ihren Einsatz garantiert.
In dieser Hinsicht umfasst der Prozess der Blockproduktion von Algorand, der in drei Phasen abläuft und sich auf die Zufälligkeit auf der Blockchain stützt, eine Vorschlags-, eine Soft-Vote- und eine Zertifizierungsphase. Die Vorschläge beginnen damit, dass alle in Frage kommenden Nodes die von ihnen überwachten Unterkonten in einer Schleife durchlaufen und dabei ein kryptographisches Primitiv, eine so genannte verifizierbare Zufallsfunktion (VRF), ausführen, um festzustellen, welche Nodes in der nächsten Konsensphase auf der Grundlage ihrer gehashten Beweise für den Vorschlag eines Blocks nominiert werden.
VRFs sind, kurz gesagt, pseudozufällige kryptografische Funktionen, die in der Lage sind, den Nachweis zu erbringen, dass ihre Ausgaben von ihrem Einreicher korrekt berechnet wurden, da sie auf ihren öffentlichen Schlüssel abgebildet sind. Sie funktionieren ähnlich wie ein gewichtetes Lotteriesystem, da die Gesamtzahl der eingesetzten ALGOs die Wahrscheinlichkeit erhöht, ausgewählt zu werden, da sich jeder Token wie ein eigenes Lotterielos für die Adresse seines Besitzers verhält.
Ausgewählte Konten übermitteln dann ihren nächsten vorgeschlagenen Block in Verbindung mit der zugehörigen VRF-Ausgabe, die ihre Gültigkeit als Antragsteller belegt. Der nächste Schritt besteht darin, alle Blockvorschläge auf einen zu reduzieren. Die VRF wird erneut ausgeführt, um das Soft-Vote-Komitee zu bilden, in dem die Teilnehmer nach dem Zufallsprinzip ausgewählt werden, um für den Vorschlag mit dem niedrigsten Hash-Wert zu stimmen, und zwar so oft, bis ein Quorum erreicht ist. Schließlich kommt die Zertifizierungsphase, in der ein neuer Ausschuss gebildet wird, der bestätigt, dass der vorgeschlagene Block keine Probleme mit doppelten oder übermäßigen Ausgaben aufweist. Der Ausschuss stimmt dann über die Zertifizierung des Blocks ab, wenn ein Quorum vorhanden ist, und zwar analog zur vorherigen Phase.
Die Schlüsselkomponente von Algorand, um Skalierbarkeit zu erreichen, ohne Kompromisse bei der Sicherheit oder Dezentralisierung einzugehen, ist das Element der Zufälligkeit, das in dem reinen Proof-of-Stake-Algorithmus und seinem reziproken kryptographischen Sortiermechanismus in Bezug auf die VRF abstrahiert wird.
Zufälligkeit erhöht die Sicherheit, da die vorschlagenden Konten oder die Konten des Komitees zufällig und heimlich ausgewählt werden, ohne dass ein Peer-to-Peer-Nachrichten-Overhead entsteht. Die Nodes durchlaufen lediglich ihre Konten und führen eine persönliche Lotterie durch, um zu überprüfen, ob sie ausgewählt wurden. Das bedeutet, dass die Identität der blockproduzierenden Nodes verborgen bleibt, was sie zusätzlich vor verteilten Denial-of-Service-Angriffen schützt. Selbst wenn sie identifiziert würden, werden die Nodes und Komitees in jeder Konsensrunde durch eine zufällig ausgewählte Gruppe ersetzt, so dass ein später Angriff auf sie erfolglos wäre.
Dies verringert nicht nur die Chancen für einen Angriff auf das Netzwerk, sondern hemmt auch das Netzwerk mit seinem unberechenbaren Zustand. Zum Vergleich: Miner in PoW-basierten Systemen sind anfällig dafür, das kryptografische Rätsel auf der gleichen Blockhöhe zu lösen, was zu einer Soft Fork der Blockchain führt, bei der die Blockchain mit der geringeren Aktivität schließlich verworfen wird. Im Rahmen des Algorand-Konsenses kann nur ein Block bestätigt werden, da die Konten zufällig ausgewählt werden, um den Block vorzuschlagen und das Komitee zu bilden, das diese Erwartung auf einmal erfüllt und dann durch die nächste zufällig gewichtete Runde ausgewählter Konten ersetzt wird.
Jeder teilnehmende Node wird berechtigt sein, einen Block vorzuschlagen und zu genehmigen, und zwar relativ proportional zu seinem Einsatz, da er periodisch und zufällig pro Runde ausgewählt wird. Es wird nie eine starre Gruppe von Validierern geben, die den Prozess der Blockproduktion kontrolliert, da die Nodes nach dem Zufallsprinzip rotieren, unabhängig davon, wie tief ihre Taschen sind. Und schließlich stellt der Zufall sicher, dass die Skalierbarkeit erhalten bleibt, da ein Komitee mit 1.000 Mitgliedern und ein einzelner Blockvorschläger regelmäßig und zufällig rotieren, um neue Konsensrunden zu leiten, und zwar bei 100M, 1B und 10B Nutzern im Netzwerk.
6.4 Tokenomics
Der ALGO-Token ist die native Währung des Netzwerks und die Grundlage für alle Aktivitäten auf der Algorand-Blockchain. ALGO hat eine Obergrenze von 10 Milliarden Token, die während der Token-Generierung geprägt wurden. Während des ersten öffentlichen ICO auf CoinList wurden im Juni 2019 nur 25 Millionen Token zu einem Preis von 2,4 $ verkauft. Die große Diskrepanz zwischen dem Preis, zu dem Privatanleger kauften, und dem öffentlichen Preis führte zu einem anfänglichen enormen Verkaufsdruck, der die Stiftung dazu veranlasste, im August 2019 und Juni 2020 zwei Rückkaufprogramme für alle Privatanleger anzubieten, die von dem chaotischen Start betroffen waren, wobei sich fast alle Privatanleger für die Rücknahme entschieden, da der Preis deutlich über dem aktuellen Marktpreis von ALGO lag.
Wenn es um seinen Nutzen geht, wird ALGO als Tauschmittel verwendet, um für die Speicherung von Daten und die Verarbeitung von Transaktionen zu bezahlen. Der Token wird auch als Instrument verwendet, um am Konsens des Netzwerks teilzunehmen, indem er jeder Person mit mindestens 1 gesetztem ALGO erlaubt, ein validierender Node zu werden, zum Prozess der Blockproduktion beizutragen und das Netzwerk zu sichern. Schließlich wird ALGO auch zur Teilnahme an der neu eingeführten Community-Governance verwendet, während das Sperren des Tokens für einen vordefinierten Zeitraum es den Inhabern ermöglicht, über die wichtigsten Governance-Angelegenheiten abzustimmen und zusätzlich weitere Belohnungen von ~17% pro Quartal als Ergebnis der Governance-Teilnahme zu erhalten.
Algorands anfängliche Tokenomics gingen davon aus, dass der gesamte Vorrat von 10 Milliarden bis 2024 erreicht werden sollte, wobei 2,5 Milliarden für den kommunalen ALGO-Verkauf, 1,9 Milliarden für die Unterstützung des Ökosystems, 3,1 Milliarden als Anreiz für ein Early Relay Node Runners Programm, 500 Millionen für die Algorand Foundation und 2 Milliarden für das Softwareunternehmen Algorand Inc. vorgesehen sind. Da man jedoch auf die Kritik der Community gehört hat, wurde die Token-Verteilung aktualisiert, wobei der Schwerpunkt auf der Belohnung von Teilnehmern liegt, die ihr Engagement für das langfristige Wachstum der Projekte durch Einsätze über einen längeren Zeitraum nachweisen können – was mit den unten aufgeführten überarbeiteten Verteilungen sowie dem verlängerten Zeitplan für die Token-Veröffentlichung bis 2030 verlängert werden soll.
6.5 Algorand Ökosystem
Die kohlenstoffneutrale Blockchain hat erst im letzten Jahr richtig Fahrt aufgenommen. Anfang 2020 wurden mit dem Algorand 2.0 Netzwerk-Upgrade einige der Layer-One-Funktionen eingeführt, die heute die Grundlage der Kernfunktionalität der Blockchain bilden, wie zustandslose Smart Contracts, atomare Übertragungen und das ASA-Protokoll. Es war jedoch das Debüt von zustandsbehafteten Smart Contracts im August 2020, das den Stein ins Rollen brachte, da Algorand nun in der Lage war, die aufregende neue Welle von DeFi-Projekten zu bedienen, die derzeit auf dem Netzwerk entwickelt werden.
Nur wenige Akteure haben das Potenzial von Algorand schon früh erkannt, als Algorand in den ersten Runden eine Partnerschaft mit den Marshallinseln einging, um die Ausgabe der digitalen Währung ihrer Zentralbank zu unterstützen und gleichzeitig konventionelle Stablecoins wie USDC und USDT in das Netzwerk zu integrieren, um das rudimentäre Substrat von DeFi zu bedienen. Algorand arbeitete auch mit SIAE, der größten italienischen Textagentur, zusammen, um 4 Millionen NFTs auszugeben, die über 95.000 Schöpfer als ASAs repräsentieren. Dies ergänzte eine weitere Koalition mit planetwatch, einem Umweltüberwachungsdienst, der Daten für den Betrieb von Luftqualitätssensoren erfasst, in der Hoffnung, einen globalen Luftqualitäts-Ledger auf der Blockchain von Algorand zu führen.
Um aus den verbesserten Fähigkeiten des Netzwerks Kapital zu schlagen, hat Algorand eine Reihe von Accelerator-Programmen ins Leben gerufen – eine 12-wöchige Initiative, die sich darauf konzentriert, die Entwicklung des Blockchain-Ökosystems durch die Bereitstellung von Finanzierungsressourcen (in Zusammenarbeit mit Eterna und Borderless Capital) und Mentoring (technologisch, wirtschaftlich, Marketing) für aufstrebende Projekte, die auf der Blockchain aufbauen wollen, zu fördern. Die erste Iteration, das Accelerator-Programm von Algorand in Asien, das Anfang Januar 2021 endete, hatte das Ziel, das Finanzwesen 3.0 zu verbessern, und sah eine kuratierte Liste von Projekten, die in das Programm aufgenommen wurden, um das Grundstadium der Finanzdienstleistungen aufzubauen.
Zu den neuen Mitgliedern gehören DEXTF (ein Protokoll zur Verwaltung von Vermögenswerten), StakerDAO (eine DAO zur Verwaltung von Finanzwerten), Yieldly (die erste vollständige Suite von DeFi-Diensten auf Algorand) und VeriTX (ein digitaler Handelsmarktplatz für den Austausch von physischen Vermögenswerten wie medizinischen Geräten).
Die zweite Hälfte des Jahres 2021 war der bisher größte Wachstumskatalysator. Zunächst wurde der technologische Stack von Algorand mit dem AVM 1.0 Upgrade aktualisiert, das als Voraussetzung für die Einführung komplexerer Smart Contracts notwendig war. Es war ein ebenso ereignisreiches Halbjahr für die Finanzierung des Netzwerks, da Borderless Capital einen 25-Millionen-Dollar-Fonds mit Sitz in Miami aufgelegt hat, um in Projekte zu investieren, die die Technologie von Algorand nutzen. Im Juni folgte der von Arrington Capital beworbene Fonds mit einem Volumen von 100 Millionen Dollar zur Unterstützung von Algorand-Protokollen. Im September stellte SkyBridge Capital einen weiteren 250-Millionen-Dollar-Fonds bereit, um das Wachstum von DApps zu fördern, die auf dem Netzwerk aufbauen.
Nach der Entscheidung der Algorand Foundation, im September den 300-Millionen-Dollar-Fonds Viridis aufzulegen, der sich auf das Wachstum von DeFi auf dem aufstrebenden Netzwerk konzentriert, hat die Aktivität erst richtig begonnen, wie der oben gezeigte Anstieg der aktiven Adressen vom letzten September zeigt. Konkret sollte das Kapital für die Finanzierung von Anwendungen im Zusammenhang mit Geldmärkten, NFT-Plattformen und der Emission von Synthetics – der grundlegenden Infrastruktur für DeFi – eingesetzt werden. Tinyman, ein auf Algorand basierender automatischer Market Maker, sammelte nach der Ankündigung des Fonds und in der Hoffnung, die erforderliche Liquidität zum Start zu sichern, 2,5 Millionen Dollar ein. Der DEX ging am 31. Oktober im Mainnet in Betrieb und markiert damit den ersten echten Durchgang zu DeFi auf der wachsenden Blockchain. Yieldly und Tinyman sind die einzigen beiden DeFi-Anwendungen, die auf dem Mainnet von Algorand live sind und dort einen Gesamtwert von 85 Mio. $ für sich verbuchen können.
Die Upgrade-Fähigkeiten in Verbindung mit dem Kapitalzufluss haben eindeutig die Entwicklung komplexerer Primitive wie Algofi (ein Markt für Kreditvergabe und -aufnahme), Algodex (ein Orderbuch-basierter DEX), Mese (eine Mikro-Aktienbörse) und Algomint (eine synthetische Plattform) vorangetrieben und ihren Einsatz im Testnet erlebt.
Zu einer umfangreichen Pipeline von DeFi-Projekten, die zu Algorand kommen, gehört auch Prismatic, ein Protokoll zur Finanzverwaltung für Krypto-Organisationen, das in Q2/22 auf den Markt kommt. Das Protokoll legt einen besonderen Schwerpunkt auf Sicherheit und Transparenz durch den Aufbau von Multi-Sig-Tools, die es Krypto-Organisationen ermöglichen, digitale Vermögenswerte auf eine zeit- und kosteneffiziente Art und Weise zu verwalten, die für ein Krypto-Treasury-Management auf Unternehmensebene geeignet ist. Mit Prismatic können Unternehmen digitale Vermögenswerte mit einem hohen Maß an Sicherheit in ihre Gehaltsabrechnung, ihr Treasury und ihre Finanzoperationen integrieren. Prismatic baut auf Algorand auf und nutzt die Vorteile niedriger Transaktionskosten, hoher Geschwindigkeit, starker Sicherheit und einer bewährten Erfolgsbilanz, die es Unternehmen ermöglicht, digitale Vermögenswerte sicher zu verwalten.
Mit Blick in die Zukunft von Algorand wird erwartet, dass die Blockchain einen Leistungsschub erfährt, der die Zeit für den Blockabschluss von 4,5 auf 2,5 Sekunden reduziert, während die Kapazität für die Verarbeitung von Transaktionen pro Sekunde auf 25.000 steigt. Die verbesserte Latenzzeit ergibt sich aus der Einführung eines Kodierungsmechanismus, der Hex-Transaktionen (32 Bit) gegenüber langen Namen verwendet (in Bezug auf die Art und Weise, wie Transaktionen spezifiziert und aufgerufen werden), während der verbesserte Transaktionsdurchsatz durch den Mechanismus des True Block Pipelining ermöglicht wird. Dies ist ein konzeptionell ähnlicher Ansatz wie das Sharding, bei dem ein Block vorgeschlagen wird, ohne auf die Fertigstellung des vorangegangenen Blocks zu warten.
Mit Blick auf die Zukunft von Algorand wird erwartet, dass die Blockchain einen Leistungsschub erfährt, der die Zeit für den Blockabschluss von 4,5 auf 2,5 Sekunden reduziert, während die Kapazität für die Verarbeitung von Transaktionen pro Sekunde auf 25.000 steigt. Die verbesserte Latenzzeit ergibt sich aus der Einführung eines Kodierungsmechanismus, der Hex-Transaktionen (32 Bit) gegenüber langen Namen verwendet (in Bezug auf die Art und Weise, wie Transaktionen spezifiziert und aufgerufen werden), während der verbesserte Transaktionsdurchsatz durch den Mechanismus des True Block Pipelining ermöglicht wird. Dies ist ein konzeptionell ähnlicher Ansatz wie das Sharding, bei dem ein Block vorgeschlagen wird, ohne auf die Fertigstellung des vorangegangenen Blocks zu warten.
Angesichts des Zustroms von VC-Geldern und der erweiterten Möglichkeiten der Blockchain dürfte Algorand eine fruchtbare Reise bevorstehen, vorausgesetzt, die Anwendungen werden im kommenden Jahr in großem Umfang angenommen. Sobald der DeFi-Protokollstapel ein relativ ausgereiftes Niveau erreicht hat und sich weiter etabliert, könnte der nächste Schritt der Algorand Foundation darin bestehen, ein eigenes Programm zum Liquiditätsabbau zu starten.
6.6 Bewertung von Algorand
Da Algorand noch in den Kinderschuhen steckt, ist das Ökosystem des Netzwerks noch nicht so weit entwickelt, dass es sinnvoll wäre, eine Analyse der Einnahmen durchzuführen, um ein P/R-Verhältnis abzuleiten oder den Wert des Netzwerks anhand der generierten Gebühren zu bestimmen. Auch wenn im Hauptnetz des Netzwerks eine ganze Reihe von Protokollen entwickelt werden, wird es noch eine Weile dauern, bis das Ökosystem von Algorand ausgereift ist und genügend Daten aus ihm gewonnen werden können. Im Vergleich zu anderen funktionierenden Smart Contracts-basierten Plattformen und Layer-One-Blockchains steckt Algorand noch in den Kinderschuhen. Diese Gegenüberstellung bestätigt, dass ALGO noch einen weiten Weg vor sich hat, bevor es eine ähnliche Marktgröße wie seine Konkurrenten erreicht hat – es repräsentiert nur 2% des aktuellen Marktwerts von Ether.
6.7 Risiken
Im Vergleich zu den meisten Layer-one-Blockchains, abgesehen von Ethereum, ging das Mainnet von Algorand vor knapp zwei Jahren an den Start. In dieser Zeit hatte die Aktivität erst vor kurzem begonnen, aufgrund der neuen Fähigkeiten des Netzwerks, die eine Fülle komplexer Smart Contracts und einen langen Schwanz von Web3-Anwendungen aufnehmen können, anzusteigen. Die Tatsache, dass nur zwei DApps im Mainnet aktiv sind, zeigt jedoch, dass die Technologie von Algorand noch weniger kampferprobt ist als andere relativ gut funktionierende Blockchains wie Solana und Avalanche, bei denen Hunderte von Anwendungen im Einsatz sind und die immer noch ihren Anteil an Problemen haben, die gerade angegangen werden. Der Blick auf das große Ganze zeigt jedoch, wie früh Algorand in den Blockchain-Kriegen auf der Ebene 1 steht.
Angesichts der Tatsache, dass das Betriebssystem AVM von Algorand nun die Erstellung von DApps mit fünf verschiedenen Programmiersprachen unterstützt, ist Vorsicht geboten, da zwei der fünf (Clarity und Reach) recht experimentelle Sprachen sind, die trotz ihrer Aussichten noch keine nachweisbare Stabilität aufweisen.
Ein Problem, mit dem die Blockchain ursprünglich zu kämpfen hatte, war der Grad der Zentralisierung bei der Frage, wer die Einführungsrunde der Relay Nodes leitet. Obwohl es rund 100 Relay Nodes gibt, die geographisch über die ganze Welt verteilt sind, werden sie alle von der Algorand Foundation überprüft und ernannt, damit sie die notwendigen Leistungsanforderungen erfüllen und die Blockchain nicht verstopfen. Diesem Problem wird jedoch mit dem am 2. November 2021 gestarteten Community-Relay-Pilotprogramm von Algorand begegnet, bei dem mehr Nutzer aufgenommen werden, um die Vielfalt der Relay Nodes zu erhöhen, was schließlich zu einer stärkeren Dezentralisierung führen wird.
Der Ansatz des Netzwerks, die Blockgröße zu erhöhen und gleichzeitig die Blockzeit zu verkürzen, hat dazu geführt, dass die Größe des gesamten Hauptbuchs der Algorand-Blockchain im Mai auf 647 GB geschätzt wurde. Zum Vergleich: Diese Zahl bezieht sich auf zwei Jahre im Gegensatz zu den 360 GB von Bitcoin, die sich auf 11 Jahre verteilen. Wenn man also davon ausgeht, dass die Blockchain inzwischen die 1 Billion GB-Marke überschritten hat, werden Durchschnittsnutzer aufgrund der nicht realisierbaren Hardware-Anforderungen bald nicht mehr als Relay Nodes teilnehmen können. Mögliche Abhilfen könnten die Einführung von Zero-Knowledge-Proofs sein, um die Transaktionshistorie zu komprimieren, oder die Einführung von dezentralen Datenspeicherlösungen wie Arweave.
Blockchains, die von der EVM-Kompatibilität abweichen, riskieren, den Netzwerkeffekt zu opfern, der sich aus dem Ethereum-Ökosystem von Entwicklern und Nutzern ergibt, die an die Funktionsweise der Architektur gewöhnt sind. Algorand hat sich entschieden, einen längeren Weg zu gehen, indem es sein eigenes Betriebssystem von Grund auf neu aufbaut und bootet. Die Annahme von Algorand als Plattform für komplexe Smart Contracts setzt also voraus, dass die Entwickler die neue Entwicklungsumgebung nutzen, um konkurrierende DApps zu denen auf den bekannteren EVM-kompatiblen Chains zu entwickeln.
Ein weiteres aufkommendes Problem, auch wenn es im Moment noch irrelevant ist, besteht darin, einen zuverlässigen Anreizmechanismus zu schaffen, um frühe Unterstützer von Relay Nodes nach 2024 zu entlohnen, da ihre angekündigte Zuteilung (25% des Gesamtangebots von ALGO) bis dahin aufgebraucht sein wird. Es gibt derzeit keinen Belohnungsmechanismus für neue Entitäten, die hoffen, sich den Relay Nodes anschließen zu können.
Zusammenfassung
Algorand verwendet einen Null-Wissen-Beweis-Algorithmus, um das Blockchain-Trilemma zu lösen. Sein neuer Konsensmechanismus ermöglicht es dem System, effizient und sicher zu sein und gleichzeitig ausreichend dezentralisiert zu sein. Theoretisch können die Blöcke von Algorand ihren Endzustand innerhalb von Sekunden erreichen, und der Transaktionsdurchsatz des gesamten Blockchain-Netzwerks wird mit dem großer Finanznetzwerke vergleichbar sein. Angesichts der aktuellen Adoptionszahlen ist es schwer vorstellbar, dass Algorand eine Bedrohung für Ethereum darstellt.
Wenn die öffentliche Blockchain von Algorand jedoch vollständig realisiert wird, werden das Projekt und die gesamte Blockchain-Branche davon stark profitieren. Ganz gleich, welche Dimension analysiert wird, dem Projekt wird es nicht an Marktaufmerksamkeit mangeln. Mit Kryptounternehmen wie Circle, die Lösungen auf der Algorand-Blockchain entwickeln, und der Regierung von El Salvador, die sich für Algorand als Rückgrat der Blockchain-Infrastruktur des Landes entschieden hat, sieht das längerfristige Bild konstruktiv aus.
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